商界平台企业智库
如果以市值来划分，在全球运动服装公司中，安踏体育（.HK）以亿港元位列全球第四，公司市值是李宁的2.6倍，也是中国最会赚钱的服装公司，没有之一。年1月同期，安踏股价约为35港元上下，截至今年1月19日收盘，公司股价已超过港元，为2年前的4倍。
从年晋江的一家小厂，到年香港上市创造中国体育用品行业市盈率及融资金额最高的记录，安踏继续谱写着属于自己的“神话”。上市至今股价已然涨了15倍，营收和净利润的增长更是超过8倍，这样的增长线条在全球或许只有Lululemon能与之相提并论，但两者却又是截然不同的商业体。有关Lulu，在我们此前的研究《Lululemon：一条瑜伽裤崛起的底层逻辑》发现真正支撑其强大估值的逻辑并非单纯是面料与科技，市场更认可的是其直面消费者的营销体系。但是安踏呢？在使用“多品牌矩阵策略”之后，公司底层商业模式发生了哪些变化？在转变过程中，公司的核心竞争力是什么？
1
拐点：安踏收购FILA上周，安踏集团公布了第四季度及全年流水情况，主品牌ANTA在第四季度恢复了低单位数增长，全年录得中单位数负增长；品牌FILA连续五年保持了中双位数以上的正增长。值得注意的是，公司旗下迪桑特（Descente）等其他品牌单季55%-60%高双位数增长，全年实现35-40%增长。在第三季度FILA以71.52亿的销售额取代了安踏主品牌（67.77亿）的主力支撑地位时就已经吸引了市场的注意力，而安踏收购FILA也几乎构成了本土纺织服装领域并购最为经典的案例。年奥运潮刚刚褪去之时，包括安踏、李宁、特步在内的本土品牌都萌发了征战海外市场的野心，安踏率先向市场释放出“将要收购一个海外运动品牌”的信号。当时在国际上估值合理的运动品牌有很多，And1、Reebok都在各自的细分领域表现出众。但出乎意料的是，在年8月12日，安踏却以3.14亿人民币从百丽国际手中收购FILA中国市场的全部业务，
